"Sit out" quiere decir retirarse de la universidad durante un periodo determinado: suspender los estudios. Se emplea la misma expresión en los deportes, cuando un jugador no participa en un partido. En la universidad surge sobre todo -- y creo que es el caso aquí -- cuando un estudiante que recibe una beca no ha aprobado el número mínimo de asignaturas/materias requeridas. En estas circunstancias, tiene que retirarse durante uno o más semestres y luego pedir la readmisión. Ésta no es automática. Si se deniega, la decisión puede recurrirse.

Para ilustrar el proceso, he aquí un párrafo de los consejos que la Universidad de Stony Brook (NY) ofrece a los estudiantes afectados:
"ADVICE FOR SUSPENDED AND DISMISSED STUDENTS
If you have been placed on academic suspension at the end of any given semester, it means that you are not allowed to return to Stony Brook and take courses during the following semester, unless you are granted special permission to stay on.
Students are academically suspended when they fail to achieve at least a 2.0 cumulative GPA following a semester of academic probation.
If you wish to return to Stony Brook the semester immediately following your suspension, you may be eligible to submit a petition for immediate academic reinstatement. If your petition is approved you may return the following semester. If not, you will have to sit out for at least one semester and petition to return again at a later date."
http://studentaffairs.stonybrook.edu/apac/advice_susp_dism.s...


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Note added at 4 hrs (2011-01-05 22:13:35 GMT)
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Si no me equivoco, la frase citada, "neither paying for their own classes nor sitting out for an enrollment period is sufficient", ocurre en el contexto de la denegación de un recurso contra la suspensión de la beca. He encontrado lo siguiente, que puede ser incluso el documento que Berenice está traduciendo, así que no cito la URL:
"Appeal denial letters are to include a statement stating that neither paying for their own classes nor sitting out for an enrollment period is sufficient for students to reestablish eligibility for Title IV aid."

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Note added at 3 days4 hrs (2011-01-08 22:00:41 GMT)
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Encantado. ¡Suerte!