Erklärung:
„Der Roll-down ist der Kapitalgewinn, der durch den «natürlichen» Rückgang der Rendite einer Anleihe generiert wird, die sich ihrer Fälligkeit nähert. […]

Renditekurven verlaufen in der Regel aufsteigend, die Rendite von Anleihen ist bei kürzeren Laufzeiten also geringer als bei längeren. Bei langfristigeren Anleihen fordern Anleger eine höhere Rendite, da sie auch ein grösseres Risiko eingehen.

Wenn wir davon ausgehen, dass sich die Form einer Renditekurve nicht grundlegend verändert, hat eine Anleihe nach einer Haltedauer von einem Jahr eine geringere Rendite als ein Jahr zuvor. Eine geringere Rendite bedeutet einen höheren Kurs. Das entspricht einem Kapitalgewinn – der Roll-down-Rendite.“

Ein einfaches Beispiel: Sie kaufen eine fünfjährige Anleihe zum Nennwert (Kassakurs: 100) mit einer Rendite von 2,5 Prozent. Ein Jahr später halten Sie effektiv eine vierjährige Anleihe. Sofern alle anderen Parameter gleich bleiben, können Sie auf Grundlage der Renditekurve in der obigen Grafik davon ausgehen, dass die Rendite auf 2 Prozent gesunken ist. Da sich Renditen gegenläufig zu Kursen entwickeln, ist der Kassakurs der Anleihe nun auf 101.90 gestiegen. Dies entspricht einem Kapitalgewinn von 1,9 Prozent.
https://am.vontobel.com/de/income-investing/fixed-income-101...

„Da eine Anleihe im Kurs steigt, wenn der Zins fällt, vereinnahmt der Anleger einen Zusatzertrag[,] indem er durch die sich verkürzende Restlaufzeit die Zinskurve ‚herunter rollt‘.“
https://renditewerk.net/attraktiver-mehrertrag-aus-schwellen...