…and Industry Tilts
We expect the remainder of the portfolio’s return to come from
industry tilts. As such, industry analysis plays an important role in the
portfolio management process. To identify which industries may be
over—or undervalued, we evaluate each industry’s sensitivity to:
• Stage of the business cycle
• Interest rates
• Commodity prices
• Shape of the yield curve
We also assess each industry’s present valuation relative to its historical
valuation and relative to the broad market’s present valuation.
As a result of our analysis, we tilt the portfolio toward industries we
believe are reasonably valued and have the appropriate macroeconomic
characteristics to give us the best potential performance. Based on
this information, we determine our preliminary overweighted and
underweighted industry allocations.L’approccio AN fatica a catturare un fattore esplicativo dinamico dominante nei rendimenti dei fondi
market neutral, anche se a volte ricorre la significatività di una posizione short naked put. Esso rileva,
piuttosto, come al rendimento dei fondi market neutral abbiano contribuito soprattutto le scelte di
sbilanciare la composizione del portafoglio verso i titoli growth e small a scapito di quelli value e large.
L’approccio FH, al contrario, minimizza l’importanza di questi tilt nei portafogli, esaltando quella dei TF
(Tabella 16). Nonostante la definizione della categoria implichi la presenza di uno stile di gestione
coperto dal rischio di mercato, entrambi gli approcci sottolineano una realtà diversa evidenziando una
dipendenza lineare significativa dall’indice del mercato statunitense in un numero rilevante di casi (5 o 8
su 14).

http://www.biblio.liuc.it/biblio/liucpap/pdf/131.pdf

penso si tratti del tilt (orientamento-propensione/sbilanciamento) verso un settore piuttosto che un altro da parte del gestore nella scelta dei titoli da inserire in portafoglio (tecnologici, piuttosto che bancari, a seconda delle valutazioni)

WE TILT OUR PORTFOLIO TOWARDS INDUSTRIES... : ORIENTIAMO IL NOSTRO PORTAFOGLIO VERSO SETTORI CHE...





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Note added at 2004-06-04 10:58:01 (GMT)
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ESPOSIZIONE VERSO UN SETTORE

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http://www.fondionline.it/FOL_Editoriale.nsf/0/CE6515E042D46...